申万煤炭:印尼煤炭出口禁止令短期将引发全球煤炭能源危机

申万煤炭:印尼煤炭出口禁止令短期将引发全球煤炭能源危机
来源 申万煤炭事件:印尼能源部矿业煤炭局局长签署的致所有煤矿一封信,1月1日-31日禁止所有煤炭出口。根据印尼法律, 印尼煤矿首先满足所谓“供应国内市场义务”,每家煤矿必须将其产量的25%以不超过70美元的价格供应国家电力公司 Perusahaan Listrik Negara (PLN)。曾在2021年8月印尼禁止34家煤炭企业出口 以保障国内电煤供应。2021年下半年以来,受全球煤炭供给日趋紧张影响,叠加对内供应煤价过低,导致煤矿对印尼国内电厂消极供煤,印尼当地电厂库存持续保持在10天以下水平。1、对中国影响:沿海电厂保供补库成果,将被印尼禁止令冲击,春节后电厂库存必然低位。我国2021年前11月份进口煤2.937亿吨,其中来自印尼1.781亿吨,月均对华出口1480万吨。预计2021年全年进口印尼煤2亿吨。预计因1月印尼煤炭出口禁止令,而至少影响中国进口量2000万吨。截至2021年12月30日,东南沿海8省电厂库存3343.4万吨,可用天数14.5天。预计因印尼1月煤炭出口禁止令,将导致沿海8省电厂库存至少下降至1500-1800万吨水平,基本降低至保供补库前的10月初水平,甚至更低。如果煤炭供给如我们预期进入2022年3-4月,保供煤的“明盘生产”开始大规模退出,此次印尼出口煤禁止令将进一步加剧我国煤炭进入5-6月的供给紧张局面,煤价再次大幅上涨。如果1月中旬,因重大赛事导致内蒙露天煤矿生产受限,那也将是雪上加霜,我国煤炭供给紧张局面将在3月就开始出现。2、印尼出口禁止令,短期将引发全球煤炭能源危机,长期影响逐步淡化。印尼出口禁止令变化推演:众多煤矿为地方军阀控制,即便1月禁止,2月出口量也将反弹。远期印尼出口规模必然减少,但是1月极端冲击也将被逐步淡化。2021年印尼煤炭产量预计为6.09亿吨,出口4.35亿吨。印尼煤炭生产其中2.5亿吨左右为大型财阀集团控制,剩余3.5亿吨大部分为地方军阀控制的中小型煤炭企业为主。在欧洲已经发生天然气供给危机的前提下,叠加2021年下半年以来,亚洲地区尤其是东南亚、南亚地区煤炭供给一直偏紧,电厂库存天数持续10天左右水平。印尼1月煤炭出口禁止令,预计将导致全球煤炭能源危机,国际煤价再次大幅上涨,带动国内煤价触底反弹。但是,因为印尼煤炭主要用于出口,国内消费规模有限,短期禁止令,不会影响长期印尼煤炭出口恢复,但是2022年印尼出口规模必然下降。对我国而言,国内煤炭产能收缩成为必然,进口量下降也将成为必然,因此预期我国煤炭3-5年供给偏紧局面持续,将导致煤炭价格持续维持高位。